（着手：华西商讨）
华西国外策略
行家市集一周主要不雅点:本周好意思股三大指数出现飞腾，另一方面，本周惠誉下调好意思国25%行业远景评级，由于不细目性上升、经济增速降速和预期利率将保管在高位；另一方面，惠誉预测合计本年好意思国高收益债券和杠杆贷款的毁约率将永诀达到4%-4.5%和5.5%-6%。现在TAMAMA科技指数市盈率上升至35.8，市盈率处于高于35以上的偏高位区间；费城半导体指数市盈率为50.3，仍然处于50以上的高位区间；好意思国科技股权重占比拟大的纳斯达克指数的市盈率进一步上升至43，处于高于40的偏高位阶段，由于好意思股科技股估值较高存在消化估值的可能性，以及好意思股大型科技巨头的新一轮科技看点尚未出现，重复好意思国经济和营业等方面计谋的不细目性影响，以及科技巨头英伟达实控东说念主不息出现减捏行径，好意思股科技股仍然容易出现改换；纳斯达克指数、费城半导体指数和TAMAMA等好意思股科技指数仍然中期维度仍然容易出现承压。现在标普500席勒市盈率上升至38.97，而历史最高值为1999年12月的44.19，现在处于仅次于1999年12月的历史次高位区间。由于好意思国经济和营业计谋的不细目性影响，且好意思股估值水平较高和经济基本面的下行压力，重复本周惠誉下调好意思国25%行业远景评级，好意思股中金融、花消、通信职业、工业等行业仍然存在抛压。好意思股中不同的成长和价值行业中仍然挨次会有要紧个股出现单日较着下落。本周欧洲不同市集走势仍然涨跌不一。由于好意思国经济计谋的不细目性以及欧洲本人经济偏疲软，重复欧洲多个要紧市集股指中价值股占比拟大且股指市净率较高，瞻望法国CAC40、英国富时100、德国DAX、意大利富时MIB、欧洲STOXX50、欧洲STOXX600等欧洲要紧市集指数仍然容易出现一些回调压力。计划到好意思国经济和营业计谋不细目性的影响，瞻望多伦多300和澳洲标普200仍然容易出现一些动荡。本周日经225指数延续反弹。由于现阶段日本货币计谋仍然偏紧，日经225指数市净率处于偏高区间，且日本经济基本面存在压力，重复好意思国计谋存在多重不细目性，瞻望日经225指数仍然容易出现进一步下落。由于经济基本面问题或好意思国营业问题、计谋不细目性等身分的影响，瞻望巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、阿根廷MERVAL、伊斯坦堡ISE100、印度SENSEX30、韩国详尽指数等国外新兴市集指数容易出现改换。本周港股市集巨额宽基指数延续飞腾，仍然是前期多个行业里面的一些高位财富仍然出现进一步下落，阶段位置偏低的部分财富出现结构性飞腾。瞻望港股市集将来一段技巧仍然将会出现进一步分化走势。瞻望本年上半年累计涨幅偏大和机构交往较为拥堵的多个行业港股财富里面位置偏高的部分财富将来容易出现进一步的回调，将来一段技巧仍不提议无分化追高。另一方面，港股市集结估值偏低、基本面较好且营业问题冲击较小的部分低位财富存在一些中期维度的结构性契机。
好意思股市集一周发扬：本周标普500指数、纳斯达克指数、说念琼斯工业指数均飞腾，涨幅永诀为1.46%、1.02%、1.26%。
港股市集一周发扬：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均飞腾，涨幅永诀为2.27%、1.83%、3.45%。本周恒生科技指数飞腾了2.51%。
国外要紧经济数据：2025年7月，英国GFK花消者信心详尽指数为-19，低于前值-18
风险教导：好意思联储货币计谋超预期；经济增长不足预期；行家地缘政事风险的加重；行家黑天鹅事件。
证券分析师：王一棠 S1120521080003；
发布日历：2025-07-26；
《本周惠誉下调好意思国25%行业远景评级》
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包袱裁剪：石秀珍 SF183