专题：A股步入暄和复苏通说念 机构称立场偏向成长，结构分化远超总量

　　自2014年11月17日沪港通通畅以来，互联互通机制捏续牢固启动，南向资金流入港股阛阓共计达4.7万亿港元。Choice数据裸露，从2015年于今，南向资金遥远保捏净流入情状，标明内地投资者对港股阛阓有着捏续增强的建树需求

　　◎记者 唐燕飞

　　恒生指数站稳25000点大关，港股阛阓交投活跃度捏续攀升，南向资金捏续发力港股优质金钱。戒指9月2日，本年以来南向资金累计净流入金额已冲破1万亿港元关隘，达到10002.21亿港元，创下历史新高。本轮港股捏续反弹的进度中，捏续涌入的南向资金成为挫折的撑捏力量。

　　据湘财证券统计，南向资金逐日成交额占港股比重从沪港精好意思通畅初期的5%傍边，高潮到现在的35%傍边。这不仅为港股阛阓注入了充沛的流动性，也窜改和优化了港股阛阓的投资结构和订价逻辑。

　　建树地点：互联网与高股息金钱

　　香港计帐系统数据裸露，年头于今，以区间市值变动盘算推算，南向资金捏有市值范围增长最大的前十大个股为腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯海外、建设银行、小米集团-W、信达生物、中国出动、泡泡玛特、康方生物和汇丰控股，永别加多2169.2亿港元、1517.5亿港元、1004.7亿港元、805.2亿港元、717.9亿港元、531.7亿港元、505.1亿港元、465.7亿港元、427.1亿港元和391.4亿港元。

　　从建树方朝上看，南向资金重心捏有的核心标的是具备环球竞争力的互联网公司、现款流清爽且分成激昂的价值股及一些收尾立异冲破的生物医药公司等。

　　“曩昔，港股阛阓是一个由海外机构投资者和腹地资金主导的离岸阛阓。现在，南向资金已成为港股的‘清爽器’，内地投资者的言语权显赫晋升。”香港星汉金钱措置行政总裁王荣昆以为，南向资金已修正了部分金钱的低估情状。南向资金偏好高股息金钱，建树了很多金融、动力、电信股，近两年这些板块的估值也得回显赫晋升。

　　攀上岑岭：港股“磁吸力”捏续增强

　　自2014年11月17日沪港通通畅以来，互联互通机制捏续牢固启动，南向资金流入港股阛阓共计达4.7万亿港元。Choice数据裸露，从2015年于今，南向资金遥远保捏净流入情状，标明内地投资者对港股阛阓有着捏续增强的建树需求。

　　互联互通机制通畅初期，南向资金流入范围相对较小，呈现波动高潮趋势。2015年，南向资金净流入范围为1271.77亿港元；2017年，南向资金流入港股阛阓范围攀升到3399.42亿港元；2020年、2021年，南向资金净流入港股阛阓到达阶段性岑岭，永别流入6721.25亿港元、4543.95亿港元；2022年至2023年，南向资金流入范围清爽在3000亿至3800亿港元的水平；2024年，南向资金流入逾越8079亿港元，流入范围达到2015年的6.35倍。如今，南向资金流入范围冲破1万亿港元，站上了新的台阶。

　　中国政法大学商学院成本金融系锤真金不怕火胡继晔示意，互联互通机制通畅初期，内地投资者仍在老练和恰当境外投资环境。2020年起，收货于大皆新经济巨头赴港上市，内地资金南下抢筹。2022年起，在阛阓波动加重的配景下，港股低估值突显其建树价值，肖似高股息金钱的诱导力，南向资金流入港股又攀升到新的岑岭。

　　“比年来，南向资金捏续流入港股阛阓，这一趋势握住增强的原因在于，不少‘A+H’公司在港股阛阓的估值水平显赫低于A股阛阓，存在显豁的折价。在疏导的股息答复下，投资者更倾向于购买价钱更低的港股。”他说。

　　嫁接桥梁：深度重塑阛阓投资生态

　　行动嫁接内地与港股阛阓的投资桥梁，沪深港通深度重塑了A股与港股的投资生态。业内东说念主士以为，港股已从容成为环球投资者建树“中国金钱”的核心阛阓之一，南向资金通过深度参与，成为影响阛阓立场、行业轮动和个股发达的主要资金力量之一。

　　星河证券策略首席分析师杨超示意，南向资金有望捏续涌入港股，窜改和优化港股的投资结构和估值逻辑。“2025年，中国迎来科技立异驱动与资金流入的共振窗口期，港股阛阓在估值核心建立与盈利预期改善的双轮驱动下，具备较大的收益空间。科技立异集群效应与新质出产力身分的加快交融，鼓动了我国产业结构向环球价值链高端跃迁。南向资金的涌入，是对中国经济异日产业地点进行持久策略建树的体现。”他示意。

　　王荣昆以为，南向资金已从开首的散户主导变为由公募、保障、私募等专科机构主导，其投研智商和价值发现的专科性大幅晋升。“南向资金对港股上市的内地公司更为老练，有望捏续说明‘价值发现者’的功能，影响港股的投资生态与文化。”他说。

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