起原：华尔街见闻

　　Hartnett指出，跟着“好意思国例外论”向“好意思国抵赖论”转化，资金正从好意思国市集流向其他地区，尤其是新兴市集和欧洲。基于好意思元抓续贬值预期、市集省略情趣加重、避险需求增多等成分，Hartnett执意看好黄金。

　　市集正从“好意思国例外论”转向“好意思国抵赖”，好意思银全球策略师Michael Hartnett提倡投资者逢高卖出好意思股，逢低买入海外股票与黄金。

　　Hartnett在其24日发布的研报中暗示，近期资金流向显现，好意思国股票录得8亿好意思元流出，而黄金流入33亿好意思元。标明市集对黄金的偏好正在增多。

　　跟着全球经济的再均衡，资金从好意思国市集流向其他地区，尤其是新兴市集和欧洲。这种资金流动趋势对黄金价钱酿成提拔。本年以来，黄金施展最好（+26.2%），政府债券（+5.6%）和投资级债券（+3.9%）紧随后来，而好意思股下落3.3%。而好意思国度庭股票金钱本年已缩水约6万亿好意思元。

　　Hartnett提倡，“Stay BIG， sell rips”，即作念多债券（Bonds）、海外股票（International Stocks）和黄金（Gold）。投资者应该在好意思股市集反弹时逢高卖出，而不是盲目追涨。

　　Hartnett：市集正处于历史性改换点

　　Hartnett暗示，岁首于今，金融资产施展显现出明确趋势：黄金领涨（+26.2%），债券施展考究（政府债券+5.6%，投资级债券+3.9%），而好意思股（-3.3%）和好意思元（-8.5%）权贵下落。

　　近期资金流向显现，所有地区股票市集均录得流入（欧洲34亿好意思元，新兴市集10亿好意思元，日本10亿好意思元），只须好意思国股票录得8亿好意思元流出；黄金流入33亿好意思元。

　　面前趋势标明，华尔街与主街的有计划正在重新均衡。好意思银的数据显现，好意思国度庭股票金钱本年已缩水约6万亿好意思元，好意思国私东谈主部门金融资产与GDP的比率从6倍多下降到5.4倍。

　　Hartnett合计，这一变化标记着“咱们从未如斯蕃昌”的时期——低利率、超30万亿好意思元全球计策刺激、9%的好意思国政府赤字和AI蕃昌——正走向尾声。

　　三个要道转化运行成分

　　Hartnett合计，面前市集修正由“3B”成分触发：

　　而要扭转“卖出反弹”趋势，市集需要三个成分：

　　全球重新估值与好意思元劣势

　　Hartnett暗示，2025年大趋势是股票和信贷估值达到峰值。历史上，标普500市盈率：

　　Hartnett合计，好意思元资产抓续贬值是最明晰的投资主题，黄金价钱飙升恰是这一趋势的较着信号。好意思元贬值趋势将故意于大批商品、新兴市集和海外资产（中国科技、欧洲/日本银行）。

　　风险辅导及免责要求

　　市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提倡，也未接头到个别用户出奇的投资规划、财务情景或需要。用户应试虑本文中的任何看法、不雅点或论断是否妥贴其特定情景。据此投资，株连自夸。

株连剪辑：郝欣煜